东材科技（601208）：AI 服务器高频高速树脂全球龙头、
更新时间：2026/6/16 18:03:51
规模：2025 年营收51.81 亿（+15.91%），归母净利2.85 亿（+57.68%）；电子材料营收15.54 亿（+45.23%），其中高速电子材料5.91 亿（+125.07%）
核心产品：高频高速树脂（BMI / 碳氢 / M9）、光学膜、特高压 PP 薄膜、新能源绝缘材料
一、核心业务与行业地位（四大板块）
1）高频高速电子树脂（AI 核心引擎，壁垒*高）
2）光学膜材料（显示 / 光伏**增长曲线）
3）特高压 / 电工绝缘材料（基本盘，现金流稳定）
4）新能源材料（储能 / 锂电配套）
二、里程碑（技术突破 + AI 认证 + 国产替代）
1）近 60 年绝缘材料积淀，奠定国产龙头（1966–2020）
2）M9 碳氢树脂通过英伟达认证，进入全球 AI 供应链（2022–2025）
3）眉山 2 万吨高速树脂项目，2026 年投产（2024–2026）
4）特高压 + 新能源双轮驱动，基本盘稳固（2021–2025）
三、核心优势
高速树脂：现有 4900 吨→2026 年 2.49 万吨（5 倍）
光学膜：眉山 / 绵阳基地扩产，市占提升
AI：英伟达、华为、生益科技、台光电
特高压：国家电网、南方电网
新能源：比亚迪、宁德时代、隆基
M9 碳氢树脂：国内**、全球唯二，英伟达认证
BMI 树脂：前三，国内垄断
**1000+；国家绝缘材料工程技术研究中心
特高压：PP 薄膜用于 **±1100kV** 直流输电，国家电网核心供应商
新能源：光伏背板基膜、储能绝缘件放量，2025 年相关营收10 亿 +
投资：7 亿元，眉山基地
产品：电子级低介电聚苯醚树脂、BMI、碳氢树脂
产能：2 万吨 / 年（含 3500 吨碳氢），达产后年营收20 亿 +、利润6 亿 +
客户：锁定英伟达、华为、生益科技，订单排至 2027 年
2023 年：M9 级碳氢树脂通过英伟达 GB300 认证，国内**、全球唯二可量产
2024–2025 年：批量供货，Df 低至 0.00005，适配 224Gbps；单月出货数百吨，毛利率40%+
意义：AI 服务器高速树脂国产替代**标的，全球市占率有望达23%
1966 年：国营东方绝缘材料厂，国内绝缘材料奠基者
2011 年：上交所上市，高分子材料产业链
2015–2020 年：突破BMI 树脂、光学基膜技术，打破日韩垄断
产品：锂电隔膜基材、储能系统绝缘件、新能源汽车电机绝缘材料
客户：比亚迪、宁德时代、阳光电源
进展：2025 年新能源材料营收同比 **+30%+**
产品：聚丙烯（PP）薄膜、大尺寸绝缘结构件
规模：2025 年 PP 薄膜营收3.96 亿（+16.47%）
客户：国家电网、南方电网、特高压工程
地位：国内高压电容用 PP 薄膜市占**；特高压直流输电核心材料供应商
产品：光学聚酯基膜、离型膜、光伏背板基膜
规模：2025 年营收14.23 亿（+26.11%）
客户：京东方、TCL、隆基、通威
地位：国内光学基膜**梯队；光伏背板基膜市占20%+
M9 碳氢树脂：国内**、全球唯二批量供货，Df≤0.005，通过英伟达 GB300 认证，适配 112Gbps
BMI 树脂：国内 M7 级以上覆铜板市占100%；全球仅 3 家量产（东材、日本 KI/DAIWA）
产品：BMI 树脂（双马来酰亚胺）、活性酯、碳氢树脂、M9 级低介电树脂
产能：现有4900 吨 / 年；眉山2 万吨高速树脂项目（含 3500 吨碳氢）2026 年 6 月投产
技术：
客户：英伟达、华为、生益科技、台光电、浪潮；通过生益 / 台光电间接供应英伟达 OAM 卡与 UBB 主板
地位：AI 服务器单台 GPU 模组 BMI 用量约3kg；2025 年全球高速树脂市场约20 亿元，2026 年预计50–80 亿元
- 技术壁垒（*强）
- 客户壁垒（**）
- 产能壁垒（扩张快）
